Default
El default es el incumplimiento de una deuda: el deudor no paga intereses o capital en las condiciones pactadas.
En economía y finanzas, el default es el incumplimiento de una deuda: el deudor no paga, total o parcialmente, los intereses o el principal en los plazos pactados. Puede afectar a un Estado, una empresa o una familia, y suele provocar la pérdida de confianza de los acreedores, una reestructuración de la deuda y un encarecimiento de la financiación futura. (No debe confundirse con el uso informático del término, que significa «valor por defecto»).
¿Qué es el default?
La palabra procede del inglés default, que a su vez viene del francés antiguo defaut («falta, carencia»), y en finanzas se traduce como impago, incumplimiento o suspensión de pagos. Hay default cuando el deudor no cumple las condiciones de un contrato de deuda: no abona un cupón, no devuelve el capital a su vencimiento o incumple cláusulas fundamentales (covenants).
No es lo mismo que la quiebra o concurso de acreedores, que es un procedimiento judicial para liquidar o reorganizar a un deudor insolvente. Un default puede acabar en quiebra, en una negociación con los acreedores o en una reestructuración ordenada.
Tipos de default
| Tipo | Quién incumple | Rasgos |
|---|---|---|
| Default soberano | Un Estado | No puede ser embargado como una empresa; se resuelve negociando con acreedores |
| Default corporativo | Una empresa | Suele derivar en concurso de acreedores o refinanciación |
| Default personal | Una familia o individuo | Impago de hipotecas, préstamos o tarjetas |
| Default técnico | Cualquier deudor | Incumple una cláusula (por ejemplo, un ratio de endeudamiento) sin dejar de pagar |
| Default selectivo | Estado o empresa | Impaga solo algunas emisiones o deudas, no todas |
Causas habituales
- Exceso de endeudamiento respecto a los ingresos o al PIB.
- Crisis económicas que reducen ingresos fiscales y beneficios.
- Subida de los tipos de interés, que encarece la refinanciación.
- Deuda en moneda extranjera cuando la moneda local se deprecia.
- Mala gestión, corrupción o inestabilidad política.
Cómo se mide el riesgo de default
Las agencias de calificación crediticia (S&P, Moody’s, Fitch) asignan notas que miden la probabilidad de impago. En la escala de S&P, los niveles AAA a BBB- son «grado de inversión», por debajo se habla de «bono basura» (grado especulativo) y la letra D indica que ya hay default. El mercado también lo refleja en la prima de riesgo (diferencial de rentabilidad frente a un bono considerado seguro) y en los credit default swaps (CDS), seguros contra impago que se negocian en los mercados.
Los analistas de riesgo de crédito utilizan una fórmula básica de pérdida esperada:
Pérdida esperada = probabilidad de impago × pérdida en caso de impago × exposición
Casos históricos de default
- Rusia, 1998: suspendió pagos de parte de su deuda en rublos y devaluó la moneda.
- Argentina, 2001: declaró el mayor impago soberano de su época y tardó años en reestructurar su deuda; volvió a reestructurar en 2020.
- Grecia, 2012: reestructuró su deuda con los acreedores privados, con quitas muy superiores al 50 % del valor nominal.
- Sri Lanka, 2022: suspendió el pago de su deuda externa en medio de una grave crisis de divisas.
Estos episodios, junto con otros muchos, se analizan en el clásico de Reinhart y Rogoff, que muestra que los impagos soberanos son una constante histórica, no una rareza.
Consecuencias del default
- Pérdida de acceso al crédito o financiación mucho más cara durante años.
- Quitas (reducción del valor de la deuda), esperas (ampliación de plazos) o ambas.
- Caída de la actividad, aumento del paro y, en un Estado, recortes del gasto público.
- Pérdidas para bancos, fondos de inversión y ahorradores que tenían esa deuda.
- En un Estado, posibles litigios internacionales con acreedores que se niegan a reestructurar.
Ejercicios resueltos
1. Un banco concede un préstamo de 1.000.000 € a una empresa. La probabilidad de impago estimada es del 2 % y, si hay impago, se recuperaría el 40 % de lo prestado. ¿Cuál es la pérdida esperada?
Pérdida en caso de impago: 100 % − 40 % = 60 %. Pérdida esperada = 0,02 × 0,60 × 1.000.000 = 12.000 €.
2. Un inversor tiene bonos de un país por un nominal de 50.000 €. El país reestructura su deuda con una quita del 40 %. ¿Cuánto del nominal conserva el inversor?
Se mantiene el 60 % del nominal: 50.000 × 0,60 = 30.000 € (pierde 20.000 € de valor nominal, sin contar posibles cambios de plazo o de tipo).
Importancia del default en la economía
El default es el riesgo central del crédito: si los acreedores no confiaran en cobrar, no habría deuda. Por eso los bancos aplican criterios de solvencia, constituyen provisiones y mantienen capital, y por eso los Estados cuidan su reputación. Un impago desordenado puede contagiarse al sistema financiero, como se vio con la crisis financiera de 2008.
Preguntas frecuentes
¿Qué significa default en economía?
Significa incumplimiento o impago de una deuda: el deudor no paga intereses o capital en las condiciones acordadas.
¿Qué diferencia hay entre default y quiebra?
El default es el impago; la quiebra o concurso es un procedimiento legal para tratar la insolvencia de un deudor. Puede haber default sin quiebra y se aplica de forma distinta a los Estados, que no se liquidan.
¿Puede un país declararse en default?
Sí. Se llama default soberano y suele resolverse con una reestructuración negociada con los acreedores, que pueden aceptar quitas o ampliar plazos.
¿Qué es un default técnico?
Es el incumplimiento de una condición del contrato de deuda, como un ratio financiero, aunque el deudor siga pagando los intereses.
¿Qué significa default en informática?
Significa «por defecto»: el valor o la configuración que un sistema usa mientras el usuario no indique otra cosa.
Referencias
- Reinhart, C. y Rogoff, K. Esta vez es distinto: ocho siglos de necedad financiera. Fondo de Cultura Económica.
- Mishkin, F. S. Moneda, banca y mercados financieros. Pearson.
- Fabozzi, F. J. Bond Markets, Analysis and Strategies. Pearson.
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Equipo de Conceptualia. (2026). «Default». Conceptualia. https://conceptualia.es/cultura-y-sociedad/economia-y-finanzas/default/
