Bonos
Un bono es un título de deuda con el que un emisor obtiene financiación y se compromete a devolver el capital más intereses.
Un bono es un título de deuda mediante el cual un gobierno, una empresa u otra entidad obtiene dinero de los inversores a cambio de devolverlo en una fecha concreta y, normalmente, de pagar intereses durante la vida del préstamo. Es uno de los grandes instrumentos de la renta fija y una pieza central del financiamiento público y empresarial. Entender cómo se emiten, cómo se valoran y qué riesgos implican es la base para leer cualquier noticia sobre mercados financieros.
¿Qué es un bono?
Un bono es un contrato de deuda negociable: quien lo compra presta dinero al emisor y recibe a cambio el derecho a cobrar unos intereses (el cupón) y a recuperar el capital (el valor nominal) al vencimiento. La palabra procede del latín bonus («bueno»), a través del francés bon, que designaba un vale o documento que daba derecho a cobrar algo. A diferencia de una acción, el bono no otorga propiedad sobre la empresa: el inversor es un acreedor, no un socio.
Al ser títulos negociables, los bonos se pueden vender en el mercado secundario antes del vencimiento, y su precio fluctúa en función de los tipos de interés y de la solvencia del emisor.
Elementos de un bono
| Elemento | Significado |
|---|---|
| Emisor | Entidad que pide el dinero prestado: Estado, comunidad autónoma, empresa, banco… |
| Valor nominal | Importe que el emisor devolverá al vencimiento (por ejemplo, 1.000 €). |
| Cupón | Interés periódico, expresado como porcentaje del nominal. |
| Vencimiento | Fecha en la que se reembolsa el principal. |
| Precio | Lo que cuesta el bono en el mercado; puede estar por encima, por debajo o a la par del nominal. |
| Rentabilidad (TIR) | Rendimiento total anualizado si se mantiene hasta el vencimiento. |
Cómo funciona un bono
El emisor lanza una oferta con unas condiciones determinadas. Los inversores compran los títulos en el mercado primario y el emisor recibe el dinero. Durante la vida del bono paga los cupones y, en la fecha de vencimiento, devuelve el nominal. Si el inversor necesita liquidez antes, vende el bono en el mercado secundario al precio vigente, que puede ser mayor o menor del que pagó.
La clave para entender los precios es la relación inversa entre tipos de interés y precio: si los tipos de mercado suben, los bonos ya emitidos con cupones más bajos resultan menos atractivos y su precio baja; si los tipos bajan, ocurre lo contrario.
Tipos de bonos
Según el emisor
- Deuda pública o soberana: la emiten los Estados. En España, el Tesoro emite Letras (hasta 18 meses), Bonos del Estado (3 y 5 años) y Obligaciones (10, 15, 30 años o más).
- Bonos corporativos: los emiten empresas para financiar su actividad o inversiones.
- Bonos municipales o autonómicos: los emiten administraciones locales o regionales.
- Bonos de organismos supranacionales: como los del Banco Europeo de Inversiones.
Según el pago de intereses
- Cupón fijo: paga siempre el mismo porcentaje.
- Cupón variable: el interés se ajusta a un índice de referencia, como el euríbor.
- Cupón cero: no paga intereses periódicos; se emite con descuento y se amortiza por su nominal.
- Indexados a la inflación: el capital o el cupón se actualizan con el IPC.
Según el riesgo y otras características
- Grado de inversión: emisores con alta calificación crediticia (de BBB- hacia arriba en la escala de S&P).
- Alto rendimiento o «bonos basura»: emisores con calificación inferior; pagan más porque el riesgo de impago es mayor.
- Convertibles: pueden canjearse por acciones del emisor en condiciones fijadas.
- Bonos verdes y sociales: destinan lo recaudado a proyectos ambientales o sociales.
Riesgos de invertir en bonos
- Riesgo de crédito: que el emisor no pague, lo que se conoce como default.
- Riesgo de tipos de interés: las subidas de tipos reducen el precio de los bonos ya emitidos, con más intensidad cuanto mayor es el plazo.
- Riesgo de inflación: los cupones fijos pierden poder adquisitivo si los precios suben.
- Riesgo de liquidez: algunos bonos son difíciles de vender sin aceptar un descuento.
Las agencias de calificación (S&P, Moody’s, Fitch) valoran la solvencia de los emisores, y la diferencia de rentabilidad respecto a un bono considerado seguro es la llamada prima de riesgo.
Bonos y acciones
| Aspecto | Bono | Acción |
|---|---|---|
| Naturaleza | Deuda (acreedor) | Capital (propietario) |
| Retribución | Cupón pactado | Dividendos variables y revalorización |
| Vencimiento | Sí | No |
| Prioridad en una quiebra | Cobra antes | Cobra después |
| Variabilidad de ingresos | Menor | Mayor |
Importancia de los bonos
Para los Estados, los bonos permiten cubrir el déficit público sin recurrir a impuestos inmediatos. Para las empresas, son una alternativa al crédito bancario. Para los ahorradores, ofrecen ingresos más previsibles que otros activos, y para los bancos centrales, el mercado de deuda es un canal esencial de la política monetaria. Además, la rentabilidad de la deuda pública a largo plazo sirve de referencia para valorar casi cualquier otra inversión.
Ejercicios resueltos
1. Un bono de 1.000 € de nominal paga un cupón anual del 4 %. ¿Cuánto cobra el inversor cada año?
Cupón = 1.000 × 0,04 = 40 € al año.
2. El mismo bono se compra en el mercado a 950 €. ¿Cuál es su rentabilidad corriente?
Rentabilidad corriente = cupón / precio = 40 / 950 = 0,0421, es decir, ≈ 4,21 %. Es mayor que el 4 % del cupón porque se pagó menos que el nominal.
3. Un bono cupón cero de 1.000 € vence dentro de 3 años y el mercado exige un 5 % anual. ¿Cuál es su precio?
Precio = 1.000 / (1,05)³ = 1.000 / 1,157625 = ≈ 863,84 €.
4. Un bono de nominal 1.000 €, cupón del 5 % y 3 años de vida se valora con una rentabilidad exigida del 4 %. ¿Cuánto vale?
Precio = 50/1,04 + 50/1,04² + 1.050/1,04³ ≈ 48,08 + 46,23 + 933,45 = ≈ 1.027,75 €. Está por encima del nominal porque su cupón supera la rentabilidad exigida.
Preguntas frecuentes
¿Qué diferencia hay entre un bono y una obligación?
Ambos son títulos de deuda. En el lenguaje financiero español se suele llamar bonos a los de plazo corto o medio y obligaciones a los de plazo largo, aunque en el mercado internacional todos se denominan bonds.
¿Los bonos son una inversión segura?
Son menos volátiles que las acciones, pero no están exentos de riesgo: dependen de la solvencia del emisor, de los tipos de interés y de la inflación. La seguridad varía mucho entre un bono del Estado y uno de alto rendimiento.
¿Por qué baja el precio de un bono cuando suben los tipos?
Porque los bonos nuevos ofrecen mejores cupones y los antiguos deben abaratarse para igualar la rentabilidad que ofrece el mercado.
¿Qué es un bono basura?
Es un bono de un emisor con baja calificación crediticia, por debajo del grado de inversión. Ofrece una rentabilidad alta para compensar el mayor riesgo de impago.
¿Qué ocurre si el emisor no puede pagar?
Se produce un impago o default. Los bonistas pueden recuperar solo una parte de lo prestado tras una reestructuración o un concurso de acreedores, y cobran antes que los accionistas.
Referencias
- Fabozzi, F. J. Bond Markets, Analysis and Strategies. Pearson.
- Mishkin, F. S. Economía del dinero, la banca y los mercados financieros. Pearson.
- Bodie, Z., Kane, A. y Marcus, A. Investments. McGraw-Hill.
Cómo citar este artículo
Equipo de Conceptualia. (2025). «Bonos». Conceptualia. https://conceptualia.es/cultura-y-sociedad/economia-y-finanzas/bonos/
